央行托举房贷微调新招亮相

　　然而，央行此举是否有效，值得怀疑。首先，去年央行要求各家商业银行加强资产负债管理，并开始加强对同业业务的监管，引起银行间流动性的紧张。辅之以余额宝等互联网金融产品对广大储户的理财教育，银行资金成本顿时升高。即便是目前资金已经显现宽松之际，1年期5%的理财收益率也是遍地都是。结果是，利率易上难下。商业银行核心盈利模式——吃利差的空间被大幅挤压。其次，本轮房地产市场调整呈现自发、全面的特征，有别于2011年政策大棒打压的情景，因此可能更难被政策上的边际调整所扭转。目前业界普遍预期房地产苦日子至少还会持续几个月，新房、二手房价格全面下跌是大概率事件。最后，由于房地产行业长期与土地财政、影子银行、投机炒作等结构性问题相绑定，所以政策端更进一步放松的可能性也不大。综合种种，央行这一举措效果恐怕存疑。

　　刘士余的表态中还有一些信息需要注意。第一，只提住房贷款而不提房地产开发贷款，说明央行底线仍然分明，所保的是刚需而不是泡沫。第二，关注断供、弃房风险，同时加强舆情监测，在把握实质风险的同时避免市场由于片面信息而产生恐慌。第三，要求商业银行“保本、微利就好”，“讲政治”。话说得已经很重了，说明形势的确不容乐观，同时也反过来看出央行对指导执行力度的担忧。

　　以五大行为首的十五家参会银行代表着中国银行业的主力，目前正处于利率市场化的大潮之中，但惨遭负债端和资产端改革程度不匹配的折磨：一方面要忍受不断抬升的资金成本，另一方面又要服从监管部门对资产配置的种种约束。所以在一些针锋相对的时刻，商行的不满可能会更容易令体制内外所感知。市场化与保就业的指向冲突，盈利性与政治性的双重担当，是商行尴尬的根本原因。那么此番央行表态折射出了改革的局部底限吗？希望不是。毕竟本轮改革起步不久，如此搁浅实属可惜。