深评丨360回归A股，一个好的开始

　　2月28日，俗称360公司的三六零安全科技股份有限公司正式在上交所举行上市仪式。三六零公司董事长周鸿祎身穿红衣、红围巾出席了敲钟仪式。与这幅喜庆画风不搭的是，三六零股票当天狂跌不已，午后便被按倒在跌停板，市值一天缩水近600亿元，总市值跌破4000亿元。

　　尽管如此，三六零的市值还是太高了。要知道，三六零当初从美国退市时的市值约为588亿元人民币，而按照周三收盘价格，三六零市值仍然高达3850亿元人民币。再看业绩，根据公开数据，2014年至2016年，三六零营业收入均不到100亿元，2017年上半年收入53亿元。一家年收入不过百亿的公司，能撑得起近4000亿元市值的盘子吗？

　　股市中有一句谚语叫利好出尽是利空，三六零正式更名上市后，股价狂跌并非偶然。在借壳江南嘉捷后，三六零一度连拉18个涨停板，如今正是修复过高市值回归理性的时候。当然，这并不是说三六零公司本身有什么问题，更不意味着三六零就是乐视第二。从公司业务架构来讲，目前至少看不出三六零有明显颓势。只要撇去泡沫和炒作成分，三六零不失为A股市场的优质新经济公司。而投资者对三六零热情高涨，前期股价不断走高，也说明了市场对类似三六零等科技股、创新型企业的看好。

　　还可以说，三六零被热炒恰说明了A股市场上优质科技股的稀缺。一直以来，这也是A股投资者的心头之痛。国内著名互联网公司BATJ（百度、阿里、腾讯、京东）无一不是在境外资本市场上市，而像乐视这样的大忽悠，一度竟然成为A股龙头科技股，就很不合理了。

　　互联网企业在A股上市难，是一个老问题了。就以三六零为例，从2015年周鸿祎宣布从美国退市回归A股，到周三正式上市，整整过去了三年时间。而对于腾讯、阿里巴巴、百度等企业，由于股权结构等问题，当年根本无缘在A股上市。就在周三，市场还传出百度旗下视频公司爱奇艺准备赴美IPO的消息。国内优质互联网公司不能在境内上市，这不仅是A股的损失，也对A股投资者积极性构成不小打击。

　　如何留住国内优质的互联网公司、创新型企业，这是摆在管理者面前的大事，也是A股上市制度改革的重头戏。近日，新华社就以《中国资本市场的“BATJ梦”该圆了》为题，发出了改革发行上市制度的呼吁。值得欣慰的是，目前A股发行效率正在发生好的变化。如富士康IPO就走上了“即审即过”的特殊通道，算上春节假期，从预先披露到更新预先披露只花了两周时间，而按照原来的进程，这至少要花费半年至一年的时间。这表明资本市场管理层也意识到了问题所在。

　　从这个角度来说，虽然三六零上市首日即跌停，但正如身家缩水约86亿元人民币的周鸿祎依然保持笑容一样，这不失为一个好的开始。