观察丨人民币大涨因为管住了“灰犀牛”

　　原标题：人民币大涨因为管住了“灰犀牛”

　　美联储加息的步伐还远没有停止，这意味着一旦美元重拾升势，人民币的贬值压力还可能重返。同时，存在于我们金融市场内部的那几头“灰犀牛”，依然在不远处徘徊。中国金融市场还需要加快实现与实体经济的良性循环，为抵御各类风险打下坚实基础，为人民币汇率的稳定提供持久保障。

　　周二，在岸人民币兑美元突破6.6关口，创下2016年6月以来新高，日内最大涨幅逾300点，离岸人民币兑美元也逼近了6.6关口。今年以来，人民币对美元汇率呈现稳步升值态势，5月之后，升值速度有所加快。从年初至今，人民币对美元升值幅度近5%。

　　人民币汇率波动，牵动着不少人的心。人民币升值意味着出境旅游、购物成本减少。对长期居住在国外的留学人员来说，人民币升值更是利好，这将帮他们省下不少学费、生活费。对于国内数以千万计的海淘族而言，人民币升值将降低海外购物的成本。当然，人民币升值会降低出口企业的利润率，汇率上涨过快将对出口贸易造成一定损害。 

　　近期，人民币汇率的表现称得上势如破竹。从短期因素看，最近美元持续走弱，为人民币走强创造了较好的外部环境。上周，美联储主席耶伦在有关会议上，不提货币政策，而是着重谈了金融监管。美元因此受到打压，美元指数创15个月以来新低。虽然目前人民币汇率形成机制已不是盯住美元，但在“参考一篮子货币”定价机制下，美元大跌仍然带动人民币汇率大幅升值。 

　　人民币汇率一年多以来，企稳并逐步回升。这种局面的取得，从根本上看，还是有赖于我国向好的经济基本面。当前我国宏观经济运行平稳，工业企业利润的增长态势良好，基本面持续改善是本轮人民币走强的重要支撑因素。 

　　同时，今年以来，人民币汇率的良好表现，也离不开监管部门在防范和化解金融风险方面管住了几头“灰犀牛”。与“黑天鹅”事件具有的偶然性不同，“灰犀牛”理论更强调危机事件发生的必然性。草原上的灰犀牛，看似体型笨重，一旦狂奔而来，极强的爆发力会令习惯其存在的人们猝不及防。 

　　在过去一段时间，与人民币汇率存在关联的，可能引发金融系统性风险的几大“灰犀牛”，包括影子银行、非法集资以及资本外流问题。近年来，以银行理财产品为代表的影子银行规模急剧扩大，同时，第三方理财、网络金融等金融新事物蓬勃发展，这也给了非法集资更大的生存发展空间。影子银行、非法集资等“灰犀牛”的壮大，让资金脱实向虚问题一度非常严重，“融资难、融资贵”也成为我国实体经济发展的阻碍。 

　　今年以来，包括银行、证券、保险在内的金融管理层，不断发起监管风暴，强力规范金融业务发展，以重典治乱局，促使金融机构把为实体经济服务作为出发点和落脚点。经过严厉整治，金融脱实向虚势头得到遏制，企业生产经营活动获得保障。金融发展与实体经济互动关系的改善，成为上半年我国实体经济好转的重要润滑剂，而实体经济的良好表现也成为打消人民币贬值预期的最有效武器。 

　　近期，资本外流这头庞大的“灰犀牛”，在监管压力下也逐渐安静下来，这也大大缓解了人民币的贬值压力。过去几年中，由企业海外并购、居民海外置业带动的资本外流，导致我国外汇储备剧减了近万亿美元。外储快速下降，带动人民币贬值加剧，中国金融市场也一度风声鹤唳。从去年底开始，监管部门逐步加强了对企业对外投资行为的监管，以及对居民涉税信息的调查，大规模的资本外流由此得以遏制，我国外汇储备和人民币汇率也逐渐双双企稳。 

　　人民币汇率目前是稳住了，但并不意味着风险远去。美联储加息的步伐还远没有停止，这意味着一旦美元重拾升势，人民币的贬值压力还可能重返。同时，存在于我们金融市场内部的那几头“灰犀牛”，依然在不远处徘徊。中国金融市场还需要加快实现与实体经济的良性循环，为抵御各类风险打下坚实基础，为人民币汇率的稳定提供持久保障。