思辨｜新时代，资本市场该如何作为

　　证监会系统2018年工作会议于1月29日至30日在北京举行。这次会议是贯彻落实党的十九大精神，深化资本市场改革和扩大双向开放的一次动员令，提出了全面提升各类市场主体核心竞争力的目标。

　　2017年，我国资本市场实现了“稳中求进”——上证综指累计上涨6.56%,深证成指累计上涨8.48%；期货市场成交持仓比大幅回落，市场运行质量明显提升。与此同时，市场融资功能得到有效发挥——全年共419家企业实现IPO，融资2186亿元，均居同期全球前列。上市公司共完成再融资8002亿元，完成并购重组交易金额达1.87万亿元。交易所市场发行债券2433只，合计筹资3.91万亿元。

　　成绩来之不易，最重要的经验有两条：一是坚持依法全面从严监管，打击违法违规，保护合法合规，为塑造良好市场生态提供法治保障；二是尊重和遵循市场发展规律，将落实国家战略与常态化发展统筹起来，将完善制度体系与激发主体活力统筹起来，为市场生态发展注入积极力量。这两条经验也是我国资本市场创立近28年来反复证明过的，还要继续坚持并做得更好。

　　当前，中国经济已由高速增长阶段进入高质量发展阶段，这对资本市场改革发展提出了更高要求。随着我国经济实力和综合国力逐步上升，一大批诞生于本土的具有国际竞争力企业不断涌现，迫切需要资本市场进一步提升服务实体经济和科技创新的能力。经过近28年不断发展和完善，特别是经过近两年的综合治理，我国资本市场已经具备向更高水平发展的坚实基础。建设与我国经济实力和国际地位相匹配的、富有国际竞争力的中国特色资本市场已成为当前重要任务。

　　推进我国资本市场高质量发展，提升我国资本市场的国际竞争力，关键在主体，支撑在制度，动力在市场。

　　一是提高上市公司质量，促进培育世界一流的企业。发行上市制度应紧扣国家战略，吸收国际资本市场成熟有效有益的经验，通过改革，增加制度的包容性和适应性，加大对新技术、新产业、新业态、新模式的支持力度。在提高股票债券等工具使用效率的同时，要研究新型融资工具的适度安排，为创新驱动引领示范型企业上市、优质境外红筹股回归创造条件；应大力推动并购重组市场化改革，鼓励优势企业兼并重组、壮大实力。鼓励有条件的企业走出去、参与国际市场竞争；应完善监管和治理举措，修订出台上市公司治理准则，推动上市公司提升治理水平。

　　二是提高证券期货机构竞争力，打造国际一流的投行。要完善政策支持体系，加快证券期货行业转变发展方式，提高发展绩效。支持优质证券公司走国际化发展之路。尽快出台证券期货行业放开外资股比限制的政策规定。推动本土证券公司与国际一流投行同台竞技，在竞争中做优做大做强。鼓励证券期货行业机构走出去，到“一带一路”相关国家参与市场合作。

　　三是大力发展长期机构投资者，培育国际一流的本土财富管理机构。需完善鼓励证券公司、保险公司、证券投资基金、私募股权投资基金、风险投资基金、合格境外机构投资者、企业年金等机构投资者参与资本市场的体制机制。还需在开放竞争的环境中培育国际一流的本土财富管理机构。下一步，还要积极推出养老目标公募基金产品，推动各类税收递延型养老账户投资公募基金。

　　四是扩大交易所改革开放，提升我国交易所的国际竞争力。要以交易所改革促进发行、上市、公司治理等各项改革。鼓励交易所市场对外开放，支持沪深交易所与“一带一路”相关国家的交易所开展合作。还要优化现有的沪深港通机制，研究扩大沪深港通交易，扎实推进沪伦通，推进H股全流通试点，支持优质台资企业在大陆上市。