财经观察｜提高资本市场资源配置效率

　　又到年报预披露时间，一些已处于暂停上市状态的公司，发出了可能被实施退市风险的警示。近年来，无论是监管层还是市场，对于推动退市常态化的呼声越来越高。越来越多的人呼吁，对于“走不动”“跟不上”或者重大违法的上市公司，监管层要用足法定退市决定权，坚决让其退市。资本市场资源有限，必须配置到最高效的地方。

　　经济高质量发展需要高质量的资本市场，就要培育高质量的上市公司，这是夯实高质量发展的微观基础。以A股市场为例，那些业绩长期亏损的“壳”企业，消耗了大量社会资金资源，却没有产生该有的效益，成为资本市场的“僵尸”。很多新兴产业作为后起之秀，却很难进入资本市场融资。怎么办？提升资本配置效率，推动优胜劣汰至为重要，关键的一招就是坚决推动退市常态化。

　　目前新股发行已经常态化，但是退市却没有常态化。在进口端，即上市公司的供给端，推行新股发行常态化，让更多企业进入资本市场融资。在出口端，即上市公司退出通道，应坚决执行多元化的退市标准，特别是明确对欺诈发行、重大信息披露违规企业实施强制退市，敢于“亮剑”。进退有矩，优胜劣汰，才能体现资本市场融资功能的普惠性、包容性和市场化。

　　资本市场提高金融资源配置效率，还体现在建设高质量的创新资本形成机制，这需要在推动国有资本做优做强做大的基础上，让更多具有新经济、新产业特征的新兴公司进入资本市场。为此，需要针对创新创业型的高新技术企业的盈利特点和股权特点，推动优化IPO发行上市条件，加大对新技术新产业新业态新模式的支持力度，扩大创业板的包容性，等等。

　　此外，调整再融资政策，引导再融资募集资金投向实体经济；将新三板打造成为规范中小微企业运作、缓解中小微企业“融资难、融资贵”问题的重要平台；将区域性股权市场纳入多层次资本市场体系；大力发展私募股权基金；推进交易所债券市场数量和质量的全面发展……资本市场精准“调结构”，才能提升服务不同领域、不同类型、不同周期企业的能力。

　　可以说，深化股票发行、退市等制度改革，进一步健全优胜劣汰机制，已是资本市场亟需解决的一个重大课题。在稳市场、防风险的基础上，中国资本市场的改革，将以服务国家战略、建设现代化经济体系为导向，提高金融资源配置效率，不断拓展为实体经济服务的广度和深度。