观察丨特朗普减税是否“寅吃卯粮”

　　原标题：特朗普减税是否“寅吃卯粮”

  特朗普的减税方案日前在美国参议院获得通过。鉴于众议院已高票通过减税方案在前，尽管美国国会尚需对参众两院略有差异的减税版本进行统合，但由于啃下了参议院这块“硬骨头”，该方案有望在圣诞节前由特朗普正式签发。

　　美国力度空前的减税方案，引发全球高度关注。受冲击最大的，显然是与美国经济高度捆绑的其余6个G7国家。从今年4月白宫着手制定减税方案的消息发布起，以德国为首的其余6个G7国家，均视特朗普单方面减税的动议为损人利己之举。很有可能的是，随着特朗普打响了减税第一枪，一场“减税大战”至少会波及欧洲与亚太这两大权重最大的经济板块。就中国而言，为防止美元、欧元资本从中国外流，避免人民币贬值过度，只能把拟定中的包括进一步减税在内的综合税改作提前推进。

　　今天是周一，特朗普的减税方案，很可能对全球资本市场交易产生震荡性影响。虽说美国减税方案将分阶段实施，但短期的震荡性影响很可能会持续数天。

　　特朗普减税方案做得很细、很周全，全美的富人、中产阶层、蓝领劳工、各类企业、各种经济实体，都将因该减税方案而不同程度获益，总体看是个皆大欢喜之方案。民主党一度是反对减税方案的，但考虑到民心所向，尤其是明年的中期选举，民主党的国会议员们，亦不得不向特朗普作出了妥协。

　　把企业所得税从目前的35%降至20%，其力度非常大。从理论上讲，它确有刺激美国现有高端制造业包括新兴产业投资、增加就业岗位之作用。可鉴于美国广义制造业早已彻底空心化，制造业产出只占GDP的8%左右，通过减税来重振美国广义制造业之愿望，未必能轻松实现。

　　将海外美企的利润汇回美国之所得税，从35%降至7%-14.5%区间，这一招更狠。30余年前里根减税时也使过此招，曾吸引1.5万亿美元的美国海外资本回流美国，对里根时代的“美国繁荣”功不可没。

　　特朗普试图通过为企业减税，将未来十年美国经济年均增幅稳定在3%，这一目标明显脱离美国现状。从道理上讲，要重拾里根时代的“美国繁荣”，必须重新振兴广义制造业，可问题是美国现存的高端制造业除了中国能大量消化，在其它市场处于曲高和寡之尴尬境地。而新兴制造业，中国甚至在多数领域已开始领跑世界。至于一般性制造业，美国要想重新恢复起来，那更无疑是天方夜谭。所以，真正能使减税收立竿见影之效的，是减征个人所得税这一招。

　　目前美国个税分为七级，按减税方案简化为4档。如此一来，美国低收入群体的个税几乎全免，高收入群体虽减免幅度不大，但由于收入基数大，减税幅度十分可观。经综合测算，每个美国家庭实际税负可减轻1182美元。美国是个典型的消费社会，人们的存钱意识淡薄，因此，减个税刺激内需的功效将大大高于为企业减税之功效。不过，减个税所释放的购买力，尚不足以持续支撑美国经济年均3%的增幅。

　　通常而论，减税当在经济中高速发展，国家税收稳定增长阶段进行。美国的情况是，它已不具备里根时代大幅减税的国际大背景，也不具备当时联邦赤字总量不高之条件。

　　目前美国联邦赤字超20万亿美元，减税还将使联邦税收年减少1400亿美元，而今年仅新增军费就超过预算千亿美元，接下来还得为2000万多年未加薪的全美公职人员加薪，故而，美国减税只能在收入减开支增的现状下艰难推进，系典型的寅吃卯粮。由于美元地位大不如前，特朗普发债式减税的国际条件仍在持续恶化，若“减税大战”在欧亚板块打响形成对美国减税之对冲，美国减税还能否平稳实施，其悬念不言而喻。