公司治理，“形似”更要“神似”

　　作为曾经的创业板第一股，乐视网最近引发关注。从上周三开始，股价一路大跌，截至昨天跌幅已经接近15%，市值蒸发超过128亿元。而就在11月6日，公司创始人贾跃亭发表致员工信，首次公开反思，对公司治理问题也给予深刻反省。其实在A股市场上，这样的例子还有不少，暴露出我国上市公司存在的诸多治理问题，但直面问题并非坏事，因为它也给未来完善上市公司治理指明了改革方向。

　　一直以来，在A股市场上，不少公司在上市后就大举扩张，其中取得了成功，但失败的案例也不在少数。从乐视网过去几年的发展历史看， 从电视到手机，还有汽车、体育等，乐视进军了多个领域，而扩张背后是大体量投入。在员工信中，贾跃亭表示，公司资金链确实面临着巨大压力。

　　有资金压力的当然不仅仅是乐视。据媒体报道，从最近收官的A股上市公司三季报看，多家此前借外延式收购尤其是跨界收购做大规模的上市公司“增收不增利”。从具体指标看，A股2958家上市公司中，2883家都有应收账款，总额合计竟达到3.72万亿元，远超净利润，这反映出上市公司急于扩张营收规模的心态，但在经济下行压力较大的大背景下，这样做反而会给上市公司带来更大的资金压力。

　　大举扩张导致资金压力大，实质却是公司在治理方面存在诸多问题。在致员工信中贾跃亭也表示，今年乐视新增超过5000名员工，但组织架构和公司的管理能力没能跟上，出现了人浮于事、组织效能不高等问题，这都属于公司治理问题。健康有序的公司治理可以帮助上市公司顺利发展，不过硬的公司治理则有可能拖累上市公司，甚至上市公司会因此受到监管层的处罚。就在上周， 赤天化等多家公司就因为公司治理问题受到监管层处罚。

　　从“国美控制权之争”引发对提升内部治理能力的思考，到“万科股权争夺战”推动对外部治理能力、中小股东权益保护等，A股上市公司治理呈现出治理事件推动治理完善和深化改革的大趋势，这也为下一步上市公司治理提供了新的方向。上市公司治理决定着上市公司的质量，从而影响资本市场的活力与价值。要推动上市公司治理，除了监管层的“依法监管、从严监管、全面监管”，上市公司自身也要多下点功夫。证监会主席刘士余日前谈到上市公司治理时表示，既要立足于中国现行的法律、法规等制度安排，又要对接国际新的原则与标准，通过行政监管、行业自律和公司自身努力来解决上市公司治理“形似而神非”的问题。