小心美联储越来越展现出鹰派的一面

 　耶伦(Janet　Yellen)可能是最近几年里新兴市场影响最大的女人之一。

 　最近她警告称，美国经济和财政政策在特朗普政府领导下面对着一条不确定的路径，她宣告“货币政策没有运行在预设轨道上”，而加息太慢将是“不明智的”。

 　1、美国经济复苏超乎想象

 　这既表示她对特朗普有所不满，同时也在说美国经济增速不错、劳动市场也靠谱、通胀上扬，必须考虑加息了。

 　是的，自2010年始，经历金融危机的大量失业后，美国已经创造了1600万就业岗位。美国去年平均每月新增就业19万个，今年1月新增就业22.7万个。

 　对于一个只有3亿多人口的国家来说，这么多的新增就业，那真的厉害！抱歉，3亿多人也不是小数目，只是和我们和印度比，确实不够多。但如果和我们比较、换算一下，会发现很有趣。

 　作为一个未完成工业化的大国，经济增速是美国的3倍还多，我们每年的新增就业也才1000多万，且我们的人口是美国的4倍多。美国是一个成熟的发达国家，农业人口比例很低，年均还可以创造近300万就业。

 　越是如此，不正越说明，美国的经济复苏确有其事。同时，较低的经济增速，较高的就业新增，说明美国的经济不仅在复苏，而且质量真不低。

 　当然，为此美国量化宽松了这么多年，没点效果，那还得了。就像耶伦所言，这一不断好转的局面证明，联邦公开市场委员会(FOMC)去年12月份的加息举措——过去十年的第二次加息——是正确的，而且预计未来几个月需要继续逐步提高目标利率。

 　有意思的是，特朗普政府并不希望美元太强，这是笔者屡次论证和分析过的，事实也是如此。所以，特朗普一再指责中国操纵汇率，他并不完全希望人民币太弱，影响美国的国际贸易平衡。

 　与此同时，欧洲经济状况略有改善，通胀因素让欧元有所上扬，实际上还真制造出一个“弱强”的美元。但特朗普基建刺激、提高政府负债的决心明显，因此接下来，美国通胀压力增强是一定的。

 　政客想的是经济要好，巴不得美元“弱强”下去，但中央银行家则必须更多考虑货币政策的合适合理，以及对通胀的回应。

 　2、美联储鹰派迹象愈发显现

 　是的，就像耶伦老太太说的：“正如我在以前的场合所指出的，迟迟不撤销宽松政策将是不明智的。”

 　从目前的情况看，美国二季度加息基本是板上钉钉，至于3月，可能也是很大。美联储越来越展现出鹰派的一面。

 　受此影响，美元指数出现上升，从101.2051升至101.3562，升至幅度达到0.15%，而人民币你懂的。

 　在耶伦老太太的暗示下，周二美国三大股指表现合格。

 　标普500指数收涨9.33点，报2337.58点，涨幅0.4%。金融股、医疗保健股领涨。11月大选以来，金融板块涨逾20%，仅本月就涨4.2%。耶伦就加息发声后，银行股跳涨，公用事业股、房地产股下挫。

 　而道琼斯工业平均指数涨92.25点，报20504.41点，涨幅0.5%。30大成分股中，有23只成分股走高。高盛大涨1.3%，报记录收盘位249.92美元。摩根大通领涨，涨幅1.6%。

 　纳斯达克综合指数涨18.62点，报5782.57点，涨幅0.3%。

 　经济数据方面证据也很明显：全美独立企业联盟1月美国小企业信心指数依然维持大选后的升势，企业主依然对经济前景乐观。美国1月PPI升0.6%，为2012年以来最大涨幅，暗示通胀或升温。

 　若此，人民的压力可想而知。瑞银集团中国首席经济学家汪涛女士就预计，今年底人民币兑美元汇率可能为7.3。我的天，突破你的想象没？当然，也要看美国到底多厉害，以及我们的货币政策。

 　就目前而言，美联储未来的举措根本上取决于美国就业和通胀数据。当下，1.6%的通胀水平仍低于美联储2%的目标。所以，怎么干，其实还是看特朗普那一套组合拳是否能让美国经济增长稳定回升、通胀持续上扬。特朗普是不确定性，但可以确定的是，他似乎对振兴美国有自己的长远考虑，并不像一个匆忙短视的政客。

 　值得注意的是，耶伦是由前总统奥巴马先生提名任命的美联储主席。按说，她的第一个任期，四年，将于2018年2月结束。但如果没有意外，特朗普不会提名她连任，而耶伦不再担任主席后，也不会继续留任美联储理事一职（原本任期至2024年）。

 　若此，于耶伦而言，更会展示出自己独立、专业的一面，而没有必要讨好谁。

 　3、继续重仓中国楼市谨防死无葬身之地？

 　讨论联储、美国的就业、通胀等经济政策、数据，最终还是在关心我们自己。

 　没错，联储的鹰派迹象对我国房地产、股市会造成什么影响，这是很多读者朋友迫切想了解的。说实话，笔者觉得，每个读者朋友心里早就有自己的看法。

 　这里我只好继续啰嗦一下。因为语言和国内报道的局限，很多人可能没注意到这句话：

 　“如果太晚加息有可能迫使美联储未来收紧货币政策时过于急促，这会对经济不利。”是的，就是美国时间本周二耶伦主席说的。够震撼吧！虽然有上下文语境和补充，但这句话如果都还听不懂，那真的不要怪美国没打招呼了。

 　与此同时，特朗普的美帝孤立主义、反全球化、贸易保护主义立场意味着，美国经济的复苏对世界的贡献会低于过去。以外，美国经济的强劲会明显增加进口，带动全球经济，而这一次，特朗普想要的是利益尽量留给美国，虽然他不可能真的办到。

 　但这至少意味着，其他经济体将因特朗普的国策、美联储的加息受到双面冲击，虹吸效应不应低估。

 　所谓虹吸效应，应该这样理解，美国流动性紧缩，各类资产回表美国。恰好，特朗普的减税和本土企业海外投资“迫害”、对外的投资吸引，加之联储的强势，将导致欧洲、日本容易继续停滞不前。

 　而我们，人民币继续贬值基本是注定的，资本外流也是无法逆的。国内各类资产项目和企业，包括我们家庭的杠杆都在2016年继续提高。

 　譬如，2016年我国存款类金融机构、影子银行体系信用派生增长了20%以上，几乎是我们GDP增速的3倍，过往2倍即可。这说明什么，说明全社会杠杆率攀升不少，资金总是要成本的，新增这么多信用，如何填平这个窟窿。

 　恰恰这个时候美国展示出吸引力，而且或许如此前计划在3月就可能今年第二次加息，你说会发生什么？资金杠杆会明确指示大家，国内资产价格必然会盘整重估。所以，无论股市还是楼市，2017年都是防风险为主。

 　玩金融杠杆，说白了是一场时间的游戏。股市反正都那样，而楼市不同，2016年高位接盘的大侠们，刚需无所谓，投资者就要想一想，自己为买楼加的杠杆成本如何抵消，预期是否还坚挺？远离杠杆较高的东西，这是2017年应该做的。

 　房地产投资，正常情况下3倍出头的杠杆，如果首付还有杠杆，那就更高。这个杠杆，说起来也不高。不过，外部有冲击，继续重仓，起码要赚也要继续等1年以上了。