认清大逻辑 涨跌不任性

　　国庆长假后A股连续两个交易日上行，为四季度行情开了个好头。最近在外围股市大跌的背景下沪指走出7连阳的走势，虽然周一在B股跳水的带动下出现回调，但周二迅速放量收回失地并创出一个多月以来的新高。如何理解把握A股的基本走势？

　　首先是出现企稳信号的经济基本面，这是支撑股市走强的最根本原因。9月CPI回升，PPI首次转正，表现超出预期。特别是PPI同比近55个月首次转正，表现显著好于预期。目前大宗商品价格上涨，反映出供给侧结构性改革中去产能取得一定成效。未来世界经济增长有望从单纯的短期需求侧政策刺激，转变为配合长期的供给侧结构性改革，通过供需两端的政策协调，以创新增长方式来实现全球经济的长期健康发展。随着供给侧结构性改革的深入推进，将会给投资者带来源源不断的投资新机会。

　　其次是投资者对市场开放的预期增强，有望为A股带来更多资金活水。本周末，深港通将进行全网测试，有望年内开通。上个月，央行和国家外汇管理局联合发布《关于人民币合格境外机构投资者（RQFII）境内证券投资管理有关问题的通知》，RQFII证券投资额度管理由审批制改为备案制，RQFII资金准入放宽。再加上正在研究推进的沪伦通，A股的国际化步伐正在不断加快。这对普通投资者而言意味着有更多的选择权。A股国际化包括两个方面：一方面是海外投资者进来购买A股，对A股的资金面构成利好支撑；另一方面是内地投资者去购买海外资产，从而可以在全球范围内配置资产。不仅如此，随着A股国际化程度进一步提高，投资者可以逐步学习国际先进的投资技巧和理念，从而拥有国际金融的视野，能够站在全球金融市场的高度，审视A股的波动变化以及涨跌逻辑，寻找到更加理性稳健的投资方法。

　　第三就是市场自身治理发生了积极变化。去年以来热闹异常的万科股权争夺事件显示，A股整体公司治理有了很多积极的变化。这离不开不断加码的监管问询制度。有统计数据显示，2016年上半年公布的各种关注问询函就有600份左右，与2015年全年相当。目前A股正处于完善机制加强监管的关键阶段，市场化和法治化是目前A股改革的主要任务和方向，治理机制的逐步完善有利于市场的健康发展，从而让A股更好应对复杂的囯际金融趋势变化。

　　总而言之，目前A股的强势除了消息面的一些利好以外，更多的是决定市场走势的内在因素正在发生诸多积极变化。随着中国经济的逐步企稳，随着资本市场开放步伐加快，随着市场改革的不断深入，随着治理机制越来越完善，A股有望走上持续健康发展的道路。