重建微观均衡 增强企业信心

　　供需均衡重建是当前经济趋势的一个重要特点。其中一个重要方面，就是就业与工资，以及与企业生产经营均衡的正在形成，从而阻止经济进一步下滑。

　　中国经济之所以至今并未出现3年多前就甚嚣尘上的所谓“硬着陆”，主要原因就是收入增长回落相对较少。中国劳动年龄人口这几年大致每年减少200万至400余万，但因农村仍有一部分富余劳动力，加之高龄农民工的到来，因而实际劳动供给仍能有所增长。同时出口增长高位下滑，但因投资增长回落滞后，劳动需求仍大于劳动供给。因此在这一情况下，工资增速虽持续回落，但2011年至2015年，居民收入年均增速仍比GDP年均增速高0.9个百分点，形成了收入对于经济增长的支撑和促进。

　　2011年至今，外出农民工及其工资增速均双双同步回落。全国外出农民工人数增长，从2011年的3.4%回落至2015年的0.4%，2016上半年亦为0.4%。全国外出农民工工资名义增长，从2011年的21.2%回落至2015年的7.5%。但如与2012年的11.8%相比，农民工工资名义增长回落不到4成。

　　城镇居民收入增长亦一直处于回落之中。这既反映了城镇就业的结构性困窘，即就业虽有一定增长，但缺少令人向往的较好岗位;也反映了白领工资的降低，因为城镇就业人群中的白领比重明显较高，当然其中某些下降不乏合理性。城镇居民人均可支配收入比上年实际增长，从2011年8.4%回落至2015年6.6%，回落约2成。但2011年至2015年，全国居民人均收入年均增长仍有8.4%。这就较好地支撑了消费增长。2011年至2015年，全国全社会消费品零售总额年均实际增长11.2%，即使2015年，亦仍比上年实际增长10.6%。

　　然而必须看到，出口和投资年均增速回落，均远远高于城乡居民收入和消费增长的回落。2011年至2015年，出口年均增速仅3.5%;投资年均增速2011年为23.8%，2013年仅9.6%。由此可以看出，消费增长对于当下经济增长具有决定性的支撑作用。

　　这些数据令人强烈感受到了企业所经历的痛苦，以及所作出的艰苦努力。2011年，中国出口从2010年增长30.5%水平上，猛然跌至15.2%，2012年进一步跌至5.0%，2015年出口增长为负1.8%。面对经济气候倏然从热到冷的急剧巨变，多数企业难以应对，不知所措。

　　然而生产经营还得维持，工资还得涨，否则真的只能关门大吉，企业为此付出了巨大代价。2011年至2015年，全国规模以上工业利润年均增长仅0.9%，而此前的1998年至2011年，这一指标曾高达33.3%。企业亏损面2014年2月达到20.9%，为2011年以来最高。

　　企业采取了一系列降低成本，以及以收缩和稳健为基调的生产经营策略，以求重建生产经营均衡。根据估算，企业管理费用占销售比重，这一时期起码下降1个百分点左右。同时，2011年以来，全国规模以上工业企业的存货及产成品累计同比增长，从2011年2月的29.0%和22.0%，降至2016年7月的负0.8%和负1.8%。不过因生产者价格持续下降，当前企业存货与产成品实际仍属正增长。同时，企业资产负债率从2011年2月的58.6%，下降到2016年7月的56.4%，表明企业财务稳健正在实现重建。进入2016年，全国规模以上工业企业利润，重现月度累计6%左右的增长，8月份因出口较好和上年基数较低，工业利润同比增长更是达到19.5%。

　　现在亟须解决的主要问题是，要努力避免工业企业过于稳健和理性。因为现在这一迹象比较明显，这包括民间投资增长持续58个月回落，存货按货币计算持续8个月负增长，用工增长小心翼翼等。片面采取刺激政策并不可取，不一定有助于实体经济改善，因为分析表明超发货币至少短期内并未相应进入工业企业。当前关键还是加大改革力度，以实际行动增强民间投资信心。